“미국 대통령 임기 말이면 주식시장이 활황세로 돌아서고, 공화당이 이기면 대선일 다음날 주가가 오른다.”

3일 뉴욕타임스(NYT)에 따르면 2008년도 미국 대통령 선거에서는 대선과 주가의 상관관계에 대한 이런 속설이 맞아 떨어지지 않을 개연성이 높다.
임기 말을 맞은 집권당은 재선 가능성을 높이기 위해 경기 부양책을 써 마지막 2년간은 활황이 된다지만, 이번에는 올해 들어서만 다우지수가 30% 이상 폭락하는 등 경제가 곤두박질치고 있기 때문.

주가 하락세는 경제의 더 큰 문제점을 반영하고 있으며, 경제상황이 유권자의 투표 성향에 영향을 미치는 것은 분명한 사실이다.
그러나 반대로 대선이라는 하나의 정치적 이벤트에 따라 시장의 추이를 예측한다는 것은 진정한 인과관계와 우연의 일치를 구별해 내야 하는 까다로운 작업이라는 것이 NYT의 지적이다.

그럼에도 불구, 패턴을 잡아내기만 하면 미래를 내다볼 수 있다는 생각은 이번 대선에서도 거부할 수 없는 매력을 띠고 투자가들을 유혹하고 있다.
와튼스쿨의 제레미 시겔 교수는 1994년 저서 ‘장기투자’(Stocks for the Long Run)에서 공화당 후보가 대통령에 당선될 경우 다음날 주가지수가 더 많이 오르는 경향이 있다고 주장했다.

1888년에서 2004년까지 대선주간의 주가 상승폭을 조사한 결과 공화당이 승리할 경우 주가가 평균 0.7% 올랐지만 민주당이 이기면 0.5% 하락했다는 것. 원인은 투자가들의 계급구성이 보수성향에 치우쳐 있는 까닭으로 설명됐다.

시겔 교수는 그러나 장기적으로는 민주당 정권에서 장세가 더 좋았다고 덧붙였다. 이러한 분석에 따라 단기결전을 노리는 투자가들은 공화당 존 매케인 후보에, 장기투자를 보는 이들은 민주당 버락 오바마 후보에 판돈을 걸고 있다.
하지만 일각에서는 미국 경제가 안고 있는 문제가 너무 깊고 광범위한 탓에 대선 결과가 어찌 되든 주식시장에는 별다른 영향을 미치지 못할 것이란 경고가 나오고 있다.

코네티컷주 웨스트포트의 투자상담사 라슬로 비리니는 “내겐 날씨와 마찬가지로 수퍼보울이나 대선은 기본적으로 우연의 일치에 불과하다”며 “투자를 위한 의사 결정에 이를 감안하는 일은 결코 없을 것”이라고 말했다.
각 후보들이 세금이나 정부 규제 등 정책에서 상반된 목소리를 내고 있음에도 불구, 입법 절차를 거치면서 상당한 시간이 지체되고 다양한 정치·이익집단과의 타협을 거치고 나면 큰 차이를 기대하기 힘들다는 설명이다.
바클레이스 글로벌인베스터즈의 투자전략가 러스 쾨스테리히는 “시장은 누가 백악관에 입성한다 해도 향후 2분기 동안의 경제 성장률에는 큰 충격이 없을 것이란 사실을 인식하고 있다”고 말했다.

한편 월스트릿 저널(WSJ)은 이날 지금처럼 경제가 매우 어려웠던 시절에 대통령이 된 프랭클린 루스벨트와 로널드 레이건 시절의 증시 동향을 분석해 이들 2명의 대통령의 임기 동안 증시가 크게 오른 점을 소개했다.

대공황 당시인 1932년 당선된 루스벨트의 경우 당선일부터 취임일까지는 다우지수가 17% 하락했지만 1933년 3월 취임 후 연말까지 지수는 86%나 급등했고 그가 4번째 임기 중인 1945년 4월 사망할 때까지는 194%나 올랐다.
1980년 당선된 레이건의 경우 1월 취임일까지 주가는 큰 변동이 없다가 취임 후 연말까지는 8% 하락하는 등 임기 초 2년간 증시는 좋지 않았지만 이후 경제 성장과 함께 다우지수는 그의 8년 임기 동안 135% 상승했다.

신문은 루스벨트와 레이건 시절에서 중요한 점은 정책 때문인지 아니면 이들의 취임 전에 이미 증시가 크게 떨어졌기 때문인지는 확실치 않지만 이들의 임기에 주가가 크게 오른 점이라면서 미국의 경제상황이 실업률이 25%에 달했던 1933년에 비해 지금은 6.1%에 그치는 등 대공황 때와는 다르기 때문에 1930년대와 지금을 비교하는 것은 한계가 있다고 전했다.