‘지속적 경기회복’ 아직 증거부족 판단

댓글 2013-09-19 (목) 12:00:00

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▶ ■ FRB‘양적완화 축소’연기 배경

벤 버냉키 연준 의장이 18일 양적완화 유지에 대한 입장을 밝히고 있다.

연방준비제도이사회(연준)가 18일 시장의 예상을 깨고 제3차 양적완화(QE3) 조치를 일단 현행대로 유지하겠다는 방침을 밝혔다. 지난 1월 말 올해 첫 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 사실상 처음으로 양적완화 조정 필요성에 대한 의견이 제시된 이후 계속된‘뜸들이기’가 이번 달에도 이어진 것이다.

■대내외 악재 여전

연준이 출구전략을 늦춘 것은 우선 미국 경제가 호전되고 있지만 고용과 소비, 성장 등의 측면에서 만족할 만한 수준은 아니며 완전히 안심하기에는 이르다는 현실인식이 반영된 것으로 해석된다.

금융시장 왜곡 등 양적완화의 부작용에 대한 우려가 있긴 하지만 이를 섣불리 축소·중단하기에는 회복세가 완전히 무르익지 않았다는 판단인 셈이다.

연준이 이날 발표한 성명에서 “자산 매입의 속도를 조정하기에 앞서 최근의 회복세가 유지될 것임을 확인하는 더 많은 증거가 나오기를 기다리기로 결정했다”고 밝힌 것도 이런 맥락으로 이해된다. 전반적인 경기판단에 대해서도 “최근 경제활동은 완만한 속도로 확장했다”고 밝히면서 지난 7월 “경제활동이 점진적인 속도로 확장하고 있다”는 표현을 사실상 유지했다. 연준은 또 이날 정례회의 직후 발표한 ‘경제전망 보고서’를 통해 올해 성장률 전망치를 지난 6월 발표한 2.3~2.6%에서 2.0~2.3%로 소폭 하향조정했다.

특히 연준은 성명에서 최근 주택담보 대출(모기지) 금리의 상승과 연방 정부 지출 삭감 등을 구체적으로 지목하면서 경제성장 둔화 및 노동시장 불안 가능성에 대한 우려를 나타냈다.

올 초 사상 최저치로 떨어졌던 주택담보 대출 금리가 부동산 시장을 끌어올리면서 전반적인 경제회복세를 주도하는 역할을 했지만 이런 효과를 더 이상 기대하기 어려운데다 ‘연방 정부 자동지출 삭감’(시퀘스터·sequester)에 따른 경기 하방효과도 무시할 수 없음을 지적한 것이다.

■ “출구전략 불가피”

그러나 최근 경기 회복세를 감안하면 양적완화의 출구전략은 불가피하다는 게 전문가들의 관측이다. 채권 매입이 더 이상 큰 효과가 없다는 회의론이 커지고 있는데다 벤 버냉키 의장이 현 임기를 끝으로 내년 1월 퇴진하는 게 기정사실화한 상황에서 ‘결자해지’ 차원에서 출구전략의 물꼬를 터야 한다는 것이다.

버냉키 의장이 지난 6월 FOMC 정례회의 직후 기자회견에서 “우리의 예상대로라면 올해 안에 자산매입 규모 축소를 검토할 것”이라고 언급한 것도 스스로 부담이 될 것으로 보인다.

이에 따라 시장의 시선은 오는 10월(29~30일)과 12월(17~18일) 등 올해 두 차례 남은 FOMC의 결과에 집중될 것으로 보인다.

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